WERTORIENTIERTES CONTROLLING

Wertorientierung ist ein langfristig ausgerichteter Ansatz, der den Ansprüchen der Kunden, der Mitarbeiter und der Aktionäre, aber auch der gesellschaftlichen Verantwortung des Unternehmens Rechnung trägt. Zur Umsetzung dieser Vorgabe kommt dem Steuerungssystem eine zentrale Bedeutung zu, da insbesondere diese Aspekte zu berücksichtigen sind:

 

 

Equity Spread = Eigenkapitalrendite - Eigenkapitalkosten > 0

 

RoI Spread = Gesamtkapitalrendite -

Gesamtkapitalkosten > 0

 

Übergewinn = residual income wurde erstmals durch General Electric (1955) verwendet um Manager Incentives zu gewähren.

 

Eigen und Fremdkapital die für Betriebszwecke zur Verfügung gestellt werden, verursachen Kapitalkosten, die durch den Produktionsprozess verdient werden müssen. Diese Kapitalkosten setzen sich aus Zinsaufwand (beim Fremdkapital) und Dividenden (beim Eigenkapital) zusammen. Während der Zinsaufwand den Gewinn schmälert, ist die Dividendenzahlung bereits eine Gewinnverwendung. Das Aggregat des Residualgewinns ist eine Größe, die aussagen soll, ob über den aus dem Produktionsprozess erwirtschafteten Gewinn (Leistungsgewinn) hinaus auch noch zusätzliche Gewinne erwirtschaftet wurden, die diese Kapitalkosten abdecken.

 

Eigenkapitalkosten:

Risikoloser Zins

+ [(Marktrendite - Marktprämie) * Beta]

 

2,10 + 7,90*1,31 = 12,45%

 

 

Riskloser Zins                   2,10%

Marktrendite                    10,00%

Marktprämie  10,00 - 2,10 =      7,90 %

Beta                             1,31

 

Gesamtkapitalkosten:

+ Eigenkapitalkosten * Summe Eigenkapital

+ (1-S) * Summe kurzfristiges zinsloses FK * 0

+ (1-S) * Summe verzinsliches FK * Zinsaufwand*

                        (*nicht pensionsbezogen)

 

 

(1)*(2)+ (3)* Zinsfrei K-FK*0% * ZinsFK * Zins(nicht pension) / Zins FK = Gesamtkapitalkosten

 

 

(1) Eigenkapitalkosten = 12,45 %

 

(2) Summe Eigenkapital / Marktwert des Eigenkapital (Marktkapitalisierung) = 35,054 / 64.641 = 29,13%

 

(3) 1 - Ertragssteuern % = 25,89

 

Ertragssteuern / Gewinn aus fortgeführten Aktivitäten vor Ertragssteuern

 

(4) Summe kurzfristiges zinsloses Fremdkapital % * 0

Summe KF zinsloses FK / Bilanzsumme Buchwert FK

 

Summe Eigenkapital

Summe kurzfristiges zinsloses Fremdkapital

Summe verzinsliches Fremdkapital

= Bilanzsumme Buchwert

 

 

 (5) Summe verzinsliches Fremdkapital % = 40,47%

 

Summe LF verzinsliches FK  / Bilanzsumme Buchwert

 

Summe verzinsliches Fremdkapital /

Summe Eigenkapital

Summe Kurzfristiges Zinsloses Fremdkapital

Summe Verzinsliches Fremdkapital